【增速】前8月投资增速或跌破17% 放松地产政策呼声再起

    前8月投资增速或跌破17% 放松地产政策呼声再起

在各项经济指标集体走低的背景下，各家机构几乎一致预测，今年前8月的固定资产投资同比增速将低于前7月的17%，落在16.8%至16.9%的区间，创下2003年1月以来140个月的新低。房地产行业低迷、信贷紧缩被认为是月度累计投资增速继续下滑的主要原因。

2013年8月至今，除在今年6月短暂反弹外，我国固定资产投资的月度累计增速一直呈现回落态势。华融证券分析师郝大明预测，1至8月投资同比增长16.8%，比1至7月回落0.2个百分点。

民族证券研究所所长高谦说，7月制造业投资、房地产投资增速均明显回落，基建投资增速虽维持高位，但已经难以对冲前两者的下行。7月财政支出节奏明显放缓，积极财政政策出现后续乏力迹象。预计1至8月固定资产投资增速继续回落至16.8%。

即使是最乐观的申银万国证券，其预测也不过是认为能持平于前7月的17%。申银万国首席宏观分析师李慧勇称，预计前8月房地产投资保持平稳，基础设施投资维持高位，制造业投资维持偏弱格局。

房地产行业面临困境被认为是投资走软的首要原因。联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为敩说，房地产投资依然成为掣肘投资增速的最主要因素，但从基建的角度来看，下半年财政投资或将对投资增速形成企稳力量。

交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟也说，在较长一段时间内房地产都将是拖累固定资产投资增长的主因，新建住宅平均价格已连续3个月环比下降，70个大中城市中超过3/4商品房价格下跌，房屋施工面积增速下跌至11.3%，房地产开发资金来源增速已低至3%左右。需求的疲弱导致上游原材料、资源产品积压，采掘业及初级产品生产行业相关的投资增速继续下降并有负增长风险。未来固定资产投资有一些积极因素，但综合判断，固定资产投资增长压力依然很大，预计今年全年投资增速相比去年有显着的回调。

信贷紧缩则是另一个原因。唐建伟称，资金来源受阻影响到8月固定资产投资增长，需求疲弱导致建筑业投资增速持续下降，采掘业累计投资增速已降到7月的3.8%，并有继续下跌压力。

光大证券首席经济学家徐高认为，央行在7月有意推高银行间市场短期资金价格，进而扰乱了金融机构预期，抑制了它们信贷投放的动力，是信贷低增长的主要原因。进入8月，尽管信贷增长预期会从7月的低位反弹至7000亿元，但仍然不及按照季节性规律推算的正常水平8000亿元。货币政策进入三季度后收紧，是近期经济增长乏力的重要原因。基于近期较为疲弱的数据，其下调了全年投资以及信贷投放的预测。

投资增速下滑还和政府去杠杆有关。海通证券宏观债券首席分析师姜超表示，政府强调传统行业去产能，且企业部门去杠杆令制造业投资仍有下行压力。地方政府控杠杆则缘于地方政府负债率快速上升。

受投资继续下滑影响，部分机构考虑下修全年经济增长预测，放松货币的呼声也再次抬头。

瑞银经济学家胡志鹏说，尽管稳增长措施在二季度密集出台，但其对经济增长的提振作用目前似乎已无法抵御房地产持续下滑、实体经济结构性问题所带来的拖累。鉴于决策层仍坚守“7.5%左右”的增长目标，未来几个月稳增长政策可能进一步加码。决策层有必要进一步放松房地产政策，如降低房贷利率、下调首付比例等。货币信贷政策的进一步松动，包括通过扩大国债和政策性金融债发行规模、甚至降息来引导融资成本下行，也应在政策储备中。