【增速】公司分化加剧 三思路选股

    公司分化加剧 三思路选股

公司分化加剧三思路选股基本面回归至平稳增长从基本面情况来看，在经济触底回升的过程中，房地产作为早周期行业，率先企稳，房地产开发投资增速、销售增速均从底部反弹，房地产景气指数明显回升。

政策效应减弱上半年货币政策适度放松与地方调控政策的局部松动推动了房地产市场复苏，三季度随着房价上涨压力的加大政策风声偏紧，但并未有实质性措施出台，全年政策保持稳中偏松的态势。

展望2013年，调控政策继续维持为主基调，整体偏于平稳，微调为主，调整空间取决于房价涨幅，一季度由于供求偏紧与基数效应，房价上涨压力较大，政策面临时间窗口，需关注风险。

无论是从绝对估值还是相对估值来看，房地产板块估值水平已处于近两年高位，考虑行业业绩增速继续处于较低水平，市场对行业业绩预期已有较充分反映，房地产板块未来获取超额收益的能力降低，明年房地产行业投资评级为中性。

推荐公司未来几年房地产行业都将处于调整格局，公司分化加剧，集中度提升，综合优势明确的公司有望继续超越行业平均增速，中小公司继续面临增长瓶颈和生存压力。